第１問（配点25点）
（設問１）
| （a）指標名 | （b）値 | |
| ①優れた指標 | 自己資本比率 | 82.13% |
| ②劣る指標 | 売上高総利益率 | 35.85% |
| ③劣る指標 | 有形固定資産回転率 | 1.85回 |
（設問２）
自社職人の伝統技術による手作業で高価格仏壇生産という差別化戦略のほか、原材料価格の高騰で収益性が悪い。自社の直営店舗・工場保有で効率性が悪い。
第２問（配点30点）
（設問１）
| ①製品X販売数量 | 480基 |
| ②製品Y販売数量 | 720基 |
| ③損益分岐点売上高 | 691,200,000円 |
計算過程
製品X,Yの数量をx,yとすると、(600-230)x+(560-140)y-45,000-35,000-400,000=0
x=2y/3より、(x,y)=(480,720)
損益分岐点売上高=600×480+560×720=691,200千円
（設問２）
| 製品Y販売数量 | 947基 |
計算過程
1基当たり変動費は、X: 230×1.05=241.5千円、Y: 140×1.05=147千円
共通固定費は、400,000×1.1=440,000千円
Yの数量をyとすると、
利益=(600-241.5)×500+(560-147)×y-45,000-35,000-440,000=50,000
y=946.1… 切り上げて947
（設問３）
| ①製品X販売数量 | 500基 |
| ②製品Y販売数量 | 1,500基 |
| ③総利益額 | 408,750,000円 |
計算過程
Yの個別固定費 = 35,000+5,000=40,000千円
X,Yの生産量をx,yとすると
利益=358.5x+503y-45,000-40,000-440,000
作業時間制約条件 0.5x+0.3y≦700
製品割合制約条件3x≧y
利益を最大化する組み合わせは(x,y)=(500,1500)
この時利益は408,750千円
第３問（配点25点）
（設問１）設備Z売却キャッシュフロー
| 売却CF | 42,000,000円 |
計算過程
6,000×(1-税率30%)=4,200千円
（設問２）各年末キャッシュフロー
| １年末 | 10,620,000円 |
| ２年末 | 19,620,000円 |
| ３年末 | 19,620,000円 |
| ４年末 | 32,820,000円 |
計算過程
初年度設備投資60,000千円
1年目運転資本増加9,000千円
4年目設備売却4,200千円
4年目運転資本取り崩し9,000千円
1〜4年目共通の営業CF = (売上300×300 – 賃借料2,400 -変動費120×300 -減価償却費15,000 -現金支出30,000)×(1-税率30%) + 減価償却費15,000 =19,620千円
よって1年目10,620千円、2年目19,620千円、3年目19,620千円、4年目32,820千円
（設問３）正味現在価値・採否
| 正味現在価値 | 13,868,220円 |
| 採否 | する |
計算過程
NPV = 1年目CF×0.962 + 2年目CF×0.925 + 3年目CF×0.889 + 4年目CF×0.855 – 初年度投資60,000 = 13,868.22千円 >0
第４問（配点20点）
（設問１）
自己資本比率が高く、設備投資を内部留保で賄っても3,488百万円の純資産が残り、借入の場合は利息支払で利益が圧迫されてしまうため、自己資本により設備投資すべき。
（設問２）
ユーロによる取引が見込まれるため為替リスクが発生する。為替予約やオプション取引により為替差損の発生を回避する。
