第１問（配点25点）
（設問１）
| （a）指標名 | （b）値 | |
| ①優れた指標 | 自己資本比率 | 82.13% |
| ②劣る指標 | 売上高営業利益率 | 1.51% |
| ③劣る指標 | 有形固定資産回転率 | 1.85回 |
（設問２）
自社で抱える職人の手による仏壇製造の戦略のため販管費が多く収益性が劣っている。展示販売する直営店舗等を保有し有形固定資産の活用面で効率性が劣っている。
第２問（配点30点）
（設問１）
| ①製品X販売数量 | 480基 |
| ②製品Y販売数量 | 720基 |
| ③損益分岐点売上高 | 691,200,000円 |
計算過程
X:2基、Y:3基を1セットと考えて計算する。
販売価格：600×2+560×3=2,880
変動費：230×2+140×3=880
固定費：45,000+35,000+400,000=480,000
となるため、損益分岐点売上高は、
480,000/(1-880/2,880)=691.199.9≒691,200
この時の販売数量は、691,200÷2,880=240セット
よって、Xの販売数量は、240×2=480
Yの販売数量は、240×3=720
（単位：千円）
（設問２）
| 製品Y販売数量 | 826基 |
計算過程
1基当たりの変動費は、X:241.5、Y:147。共通固定費は440,000となる。Yの販売数量をY基とすると、
売上高=変動費+固定費+目標利益から、
600×500+560Y=241.5×500+147Y+45,000+35,000+440,000
Y=825.06
よって、826基
（単位：千円）
（設問３）
| ①製品X販売数量 | |
| ②製品Y販売数量 | |
| ③総利益額 |
計算過程
第３問（配点25点）
（設問１）設備Z売却キャッシュフロー
| 売却CF | 4,200,000円 |
計算過程
売却益：6,000、タックスシールド：6,000×0.3=△1,800より
CF=6,000-1,800=4,200
（単位：千円）
（設問２）各年末キャッシュフロー
| １年末 | 13,980,000円 |
| ２年末 | 22,980,000円 |
| ３年末 | 22,980,000円 |
| ４年末 | 31,980,000円 |
計算過程
現金収入：92,400、変動製造費：36,000、業務費用：30,000、減価償却費：15,000となり、
①初年度CF=(92,400-36,000-30,000-15,000)×0.7+15,000-9,000=13,980
②２年度、３年度のCF=(92,400-36,000-30,000-15,000)×0.7+15,000=22,980
③4年度のCF=(92,400-36,000-30,000-15,000)×0.7+15,000+9,000=31,980
（単位：千円）
（設問３）正味現在価値・採否
| 正味現在価値 | 22,477,380円 |
| 採否 | する |
計算過程
NPV=初期投資CF+初年度から4年度のCFの現在価値+売却分CFの現在価値
=-60,000+13,980×0.962+22,980×(0.925+0.889)+31,980×0.855+4,200×0.855
=22,477.38
（単位：千円）
第４問（配点20点）
（設問１）
自己資本比率が同業他社と比較して充分高い状況のため、株式発行等による外部資金調達などエクイティファイナンスの活用を資金調達手段として検討すべきである。
（設問２）
為替リスクである。為替予約やプット・オプションによって為替レートの変動によるリスクを回避することを検討すべきである。
