第１問（配点25点）
（設問１）
| （a） | （b） | |
| ① | 売上債権回転率 | 126.57（回） |
| ② | 売上高営業利益率 | 2.15（％） |
| ③ | 自己資本比率 | 15.82（％） |
（設問２）
丁寧な顧客対応により売掛金を回収できており効率性が良い。過剰な対応のため収益性が低く、借入が多く安全性が悪い。
第２問（配点30点）
（設問１）
| (a) | 現在の変動費＝0.65 売上70百万までの変動費は 70×0.65＝45.5 CVPをｘとすると、 (ｘ-70)0.6＋（45.5＋28）＝ｘ →ｘ＝78.75 |
| (b) | 78.75 百万円 |
（設問２）
（a)
| (ⅰ) | １． 効果が出る場合 0年目のFCF △15 1-4年目の各年FCF 30 5年目のFCF 65 NPV 128.63 ２． 効果が出ない場合 0年目のFCF △15 1-2年目の各年FCF △10 3年目のFCF 25 NPV △12.98 よって①の期待値は128.63×0.7 + △12.98×0.3= 86.147 |
| (ⅱ) | 86.147 百万円 |
（b)
| (ⅰ) | 減価償却費：2百万/年 1.順調な場合 0年目のFCF △30 1年目のFCF 14.5 2－4年目の各年FCF 27 5年目のFCF 53 NPV= 83.942 2．順調ではない場合 0年目のFCF △30 1年目のFCF 9.5 2-4年目の各年FCF 17 5年目のFCF 43 NPV = よって②の期待値は、 83.942×0.4 + ×0.6= |
| (ⅱ) |
（c)
| ②案 |
第３問（配点20点）
（設問１）
資産時価と買収額の差額450百万円をのれんとして資産に計上する。
（設問２）
デューデリジェンスを実施し、純損失の理由や、取引先との不利な契約・取引条件がないか調査する。
第４問（配点25点）
（設問１）
| (a) | 4.31 ％ |
| (b) | 2.54 ％ |
（設問２）
| 3.75 ％ |
（設問３）
（a）稼ぐ力をもつ事業を正当に評価できない。
（b）営業利益ではなく貢献利益でROIを計算する。
