第１問（配点25点）
（設問１）
| （a） | （b） | |
| ① | 棚卸資産回転率 | 3.91（回） |
| ② | 売上高経常利益率 | 1.65（％） |
| ③ | 自己資本比率 | 15.82（％） |
（設問２）
顧客志向で地域の評判が高く効率性高い。反面、顧客対応の費用や借入大で収益性が低く、よって利益の蓄積も進まず安全性も低い。
第２問（配点30点）
（設問１）
| (a) | 損益分岐点売上高をX百万円とする。 変動比率は {70×39/60＋（X－70）×0.60}÷X＝（0.6X＋3.5）/X よって、 28÷{1－（0.6X＋3.5）/X }＝X 28＝X×（0.4X－3.5）/X＝0.4X－3.5 0.4X＝31.5 X＝78.75 |
| (b) | 78.75 百万円 |
（設問２）
（a)
| (ⅰ) | 年間広告料 15÷3＝5 当初3年間の収入の期待値 35×0.7＋△5×0.3＝23 効果が出る場合 （35－5）×（0.735＋0.681）×0.7＝29.736 効果が出ない場合 △5×（0.735＋0.681）×0.3＝△2.124 CFの合計は 23×（0.926＋0.857＋0.794）＋29.736＋△2.124＝86.883 |
| (ⅱ) | 86.88 百万円 |
（b)
| (ⅰ) | |
| (ⅱ) |
（c)
第３問（配点20点）
（設問１）
差異100百万円は負ののれん代として純資産の部に計上し、相応期間で減額する。
（設問２）
当期純損失を計上しているため、営業CFを算出して企業価値を算定したうえで買収の可否を判断するべき。
第４問（配点25点）
（設問１）
| (a) | 4.31 ％ |
| (b) | 2.55 ％ |
（設問２）
| 1.43 ％ |
（設問３）
（a）事業の成長段階を反映していない。
（b）営業CFによる評価も追加する。
