第１問（配点25点）
（設問１）
| （a）指標名 | （b）値 | |
| ①優れた指標 | 自己資本比率 | 82.13％ |
| ②劣る指標 | 棚卸資産回転率 | 4.27回 |
| ③劣る指標 | 売上高総利益率 | 35.85％ |
（設問２）
要因は高価格仏壇にこだわり、強みの伝統的な技法の高付加価値戦略で、職人の人件費や原材料価格の高騰により収益性が低い。また職人不足や手作業で効率性が低い。
第２問（配点30点）
（設問１）
| ①製品X販売数量 | 96基 |
| ②製品Y販売数量 | 144基 |
| ③損益分岐点売上高 | 138,240,000円 |
計算過程
Xの限界利益：600-230=370千円 Yの限界利益：560-140=420千円
販売数２：３を１セットとして計算すると 370×2+420×3=2000千円
販売セット数をＡとすると2000×Ａ-45,000-35,000-400,000=0 Ａ＝240千円
Aを２：３の割合で案分しX：240÷2/5＝96基 Y：240÷3/5＝144基
損益分岐点売上高：600×96＋560×144＝138,240千円＝138,240,000
（設問２）
| 製品Y販売数量 | 947基 |
計算過程
Xの販売利益：（600-241.5）×500基-45,000＝134,250千円
Yの販売個数をAとすると
Yの販売利益：（560-147）×A-35,000＝（413A-35,000）千円
共通固定費：440,000千円
目標利益額50,000千円の場合
134,250＋413A-35,000-440,000＝50,000 A＝946.125…
よって目標利益額達成にはYを947基販売する必要がある。
（設問３）
| ①製品X販売数量 | 500基 |
| ②製品Y販売数量 | 1,500基 |
| ③総利益額 | 408,750,000円 |
計算過程
モデルチェンジ後のＹの販売価格650千円、変動費147千円、個別固定費40,000千円
Xの1時間あたりの限界利益：（600-241.5）÷0.5=717千円
Yの1時間あたりの限界利益：（650-147）÷0.3=1676.6666…千円
このためYを優先して生産し、Xの割合を25％以上とすると
X：500基 Y：1500基 となる
総利益額は（600-241.5）×500-45,000+（650-147）×1500-40,000-440,000=408,750千円＝408,750,000円
第３問（配点25点）
（設問１）設備Z売却キャッシュフロー
| 売却CF | 4,200,000円 |
計算過程
6,000千円-0.3×6,000千円＝4,200千円＝4,200,000円
（設問２）各年末キャッシュフロー
| １年末 | |
| ２年末 | 9,900,000円 |
| ３年末 | 18,900,000円 |
| ４年末 | 32,100,000円 |
計算過程
売上：300千円×300基＝90,000千円
変動費：120千円×300基＝36,000千円
業務費用：30,000千円
減価償却費：60,000千円÷4年＝15,000千円
毎年度の営業CF：（90,000-36,000-30,000-15,000）×0.7+15,000＝21,300千円
１年度末CF：21,300-2,400（得られなくなった賃借料）-9,000（運転資本）＝9,900千円＝9,900,000円
２、３年度末CF：21,300-2,400＝18,900千円＝18,900,000円
４年度末CF：21,300＋9,000（運転資本）＋6,000（売却額）-2,400-1,800（売却益に対する税調整額）＝32,100千円＝32,100,000円
（設問３）正味現在価値・採否
| 正味現在価値 | 11,253,900円 |
| 採否 | する |
計算過程
初期投資額：60,000千円
正味現在価値：-60,000＋9,900×0.962＋18,900×（0.925+0.889）+32,100×0.855＝11,253.9千円＝11,253,900円
以上により正味現在価値がプラスのため投資案を採用する。
第４問（配点20点）
（設問１）
長期借入金により資金調達する。理由は負債比率が比較的少なく、借入れにより財務レバレッジを高めることにより、節税効果で収益性を高め企業価値を向上できるから。
（設問２）
リスクは為替変動による為替差損の発生。対処法は①為替予約の実施②プットオプションの購入で損失を最小限に抑えリスクを低減。
