第１問（配点25点）
（設問１）
| （a）指標名 | （b）値 | |
| ①優れた指標 | 自己資本比率 | 82.13% |
| ②劣る指標 | 売上高総利益率 | 35.85% |
| ③劣る指標 | 有形固定資産回転率 | 1.85回 |
（設問２）
D社は戦略的に新商品開発を続けている為、投資に見合う売上が獲得できていない事や海外の低価格製品との競争激化や木材や漆等の原材料価格高騰により効率性と収益性で劣る
第２問（配点30点）
（設問１）
| ①製品X販売数量 | 480基 |
| ②製品Y販売数量 | 720基 |
| ③損益分岐点売上高 | 691,200,000円 |
計算過程
480×600,000+720×560,000=691,200,000
（設問２）
| 製品Y販売数量 | 947基 |
計算過程
製品Xの限界利益は358.5 製品Yの限界利益は413 固定費合計は520,000
製品Xを500基販売時の限界利益は179,250
製品Yの販売量をｙとすると
179,520+413y-520,000=50,000
これを解くとy=946.125
従って947基
（設問３）
| ①製品X販売数量 | 412基 |
| ②製品Y販売数量 | 1,646基 |
| ③総利益額 | 450,640,000円 |
計算過程
製品Xの限界利益は358.5 製品Yの限界利益は503 固定費合計は525,000
できるだけ製品Yを販売した方が利益最大化につながる。
製品Yの販売量をｙとすると
0.25ｙ×0.5+0.3y=700
これを解くと Y=1647.058
その時のXの販売量は412
しかしこの場合直接作業時間が700時間を超える
製品Y=1,646 製品Ｘ=412 の時直接作業時間が700時間未満となる
第３問（配点25点）
（設問１）設備Z売却キャッシュフロー
| 売却CF | 4,200,000円 |
計算過程
6,000,000×(1-0.3)=4,200,000
（設問２）各年末キャッシュフロー
| １年末 | 10,620,000円 |
| ２年末 | 19,620,000円 |
| ３年末 | 19,620,000円 |
| ４年末 | 32,820,000円 |
計算過程
減価償却費は60,000÷4=15,000①
各年の現金収支は(300-120)×300-30,000=24,000②
賃貸料がなくなることの影響は 2,400③
1年度末の運転資本増加額は 9,000④
4年度末の運転資本減少額は 9,000⑤
4年度末の売却CFは 4,200⑥
1年度末のCFは①×0.3+②×(1-0.3)-③×(1-0.3)-④=10,620
2.3年度末のCFは①×0.3+②×(1-0.3)-③×(1-0.3)=19,620⑦
4年度末のCFは⑤+⑥+⑦=32,820
（設問３）正味現在価値・採否
| 正味現在価値 | 13,868,220円 |
| 採否 | する |
計算過程
NPV=10,620×0.962+19,620×(0.925+0.889)+32,820×0.855-60,000=13,868.22
第４問（配点20点）
（設問１）
安全性が高い事から資本コストの低い長期借入金で調達する。資本コストを上回る投資利益率を達成するCFを生み出し安全性低下を上回る収益性改善を図る
（設問２）
リスクは①為替変動リスク②資金繰り悪化リスク。対処は①為替予約やオプションの購入②売上予測精緻化し計画的段階的に投資する
