第１問（配点24点）
（設問１）
| （a） | （b） | |
| ① | 負債比率 | 181.01（％） |
| ② | 売上対販売費及び一般管理費率 | 22.95（％） |
| ③ | 有形固定資産回転率 | 17.08（回） |
（設問２）
内部留保が厚く資本の安定性は高い一方で、外注費が大きいため収益性が低く、
資産の効率性も低い。
第２問（配点31点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 3.30 ％ | $$ \begin{align} WACC&=\frac{179}{503} \times 8\% + \frac{324}{503} \times 1\% \times (1－0.3)\\\\ &＝3.2978…≒3.30% \end{align} $$ |
| ② | 6.27 百万円 | $$ Δ企業価値＝ΔFCF／WACCより、\\\\ Δ企業価値＝増加した資産とすると\\\\ ΔFCF＝190×3.2978%･･･6.265･･･≒6.27百万円 $$ |
（設問２）
| （a） | （b） |
| 3.8百万円 | $$FCF＝｛400―（395+1）｝×0.7＋1＝3.8$$ |
(c)
企業価値の向上につながっていない。理由は、増加キャッシュフロー3.8百万円が、増加した資産に対する要求キャッシュフロー6.27百万円より少ないため。
（設問３）
| （a） | （b） |
| 3.28 % | $$ Δ企業価値＝ΔFCF／（WACC－成長率）より\\\\ 190=\frac{3.8}{3.30\%－成長率}\\\\ \frac{3.8}{(3.30\%－3.28\%)}=190 ∴成長率=3.28\% $$ |
第３問（配点30点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 73.30 ％ | $$ 売上高＝1,503＋550＝2,053\\\\ 変動費=2,053 \times \left(\frac{1,047}{1,503} + \frac{782}{1,503} \times 7\% \right) = 1,504.905…\\\\ 変動費率=\frac{1,504.905…}{2,053} = 73.30\%… $$ |
| ② | 76 百万円 | $$ \begin{align} 営業利益&=売上高―変動費－固定費\\ &=2,053－1,504.905…－472\\ &=76.095… ≒76百万円 \end{align} $$ |
（設問２）
固定資産への投資規模は３４百万円であり、販管費の10％に等しく、営業拠点を増設する毎に個別固定費として発生する。
（設問３）
影響は、売上が３６.６％増加し、営業利益が１.２％から３.７％に改善した。営業拠点を更なる開設で将来の売上利益も拡大する。
第４問（配点15点）
可能性は、人不足の為、業務委託費用が更に増加し収益が悪化する場合。方策は、事業計画に合わせ優秀な人材を採用し社員教育に注力する事。
