第１問（配点24点）
（設問１）
| （a） | （b） | |
| ① | 自己資本比率 | 35.59（％） |
| ② | 売上高対販売比一般管理費用比率 | 22.95（％） |
| ③ | 固定資産回転率 | 13.07（回） |
（設問２）
労働集約型で販管費が髙く収益性が低い、投資がかさみ資産効率性が低く、内部留保が大きく長期安全性は高い。
第２問（配点31点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 2.70 ％ | $$ ①負債：1\%－(1-30\%) \times \frac{138}{190}\\\\ ②資本：8\% \times \frac{52}{190}\\\\ ①＋②=2.70\% $$ |
| ② | 5.13 百万円 | $$ 要求されるCF=投下資本 \times WACC\\\\ 190百万円 \times 2.70\% $$ |
（設問２）
| （a） | （b） |
| 3.8百万円 | $$ 営業利益\times（1－税率）＋非現金支出費用\\\\ （400－395－1）\times（1－30\%）＋1＝3.8 $$ |
(c)
CFが現在のままでは、現在価値は140.74百万円と資産価値の190百万円を下回ることより、企業価値の向上にはならない。
（設問３）
| （a） | （b） |
| 0.7 % | $$ 永続成長の公式より\\\\ 3.8÷(2.7\%－X\%)＝190\\\\ X=0.7\% $$ |
第３問（配点30点）
（設問１）
| (ａ) | （ｂ） | |
| ① | 76.67 ％ | $$ ①仲介費：(\frac{782}{1503}) +0.07=0.59029\\\\ ②その他変動費：(\frac{(232+33)}{1503})=0.1763\\\\ ①+②=0.7667 $$ |
| ② | 107 百万円 | $$ 差額利益：550－（550 \times 77.67\%)－34=？\\\\ 18＋？＝107百万円 $$ |
（設問２）
固定資産が増加し、減価償却費が増加することで固定費が増し、ハイリスク・ハイリターンな費用構造となる。
（設問３）
将来的な見通し、新規の販売先獲得である上げは増えるが、固定費増加によりハイリスクハイリターンな事業構造となる。
第４問（配点15点）
人手不足の状況下、外注先の管理業務が難しくサービス品質が低下するリスクの可能性がある。方策は、人材育成と働きやすい環境を整備し人材確保する。
